东方财富证券总量组负责人、首席分析师曲一平对“V观财报”分析，近一段时间金价上涨的逻辑主要有三点：一是海外通胀持续逻辑，3月美国CPI同比大概率小幅上升，原油及房地产价格上行，阻碍了降息预期；二是美元信用风险提升背景下，多国央行购金对金价形成长期支撑；三是地缘政治冲突继续加剧催动避险情绪。
“短期黄金价格上涨又吸引更多投资者追涨，所以做多的力量进一步壮大。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，目前黄金价格还完全没有掉头向下的迹象。
受益金价上涨和国内金饰持续大卖，相关概念股整体呈大涨趋势。
Wind黄金珠宝概念股下共有21家上市公司，4月份以来(截至4月9日，下同)，莱绅通灵连续涨停，涨幅高达61.3%；包括曼卡龙、四川黄金在内，共有10家上市公司涨幅超10%。而从年内涨幅来看，山东黄金、紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等五只资源股涨幅均超30%。
不过，资源股和珠宝首饰股的上涨逻辑并不完全一样。
曲一平介绍，本轮黄金上涨周期开始，黄金概念股和黄金价格走势基本一致，而黄金资源股上涨幅度小于珠宝首饰股，源于资源股开采产能是相对固定的，黄金价格暴涨不会快速反馈到业绩中。而珠宝首饰是贵金属产业链附加值最高的终端，线下消费量激增和存货价值大涨对于业绩反馈最灵敏，因此涨幅超过黄金资源股。
上述21家黄金珠宝概念股已有8家披露年报，从净利润的增长率来看，山东黄金和赤峰黄金分别同比大涨86%、78%，紫金矿业、湖南黄金等也有不同程度的增长。而豫园股份净利润降45%，公司表示主要系处置非核心资产项目产生的投资收益同比减少所致。
在未披露正式年报的概念股中，珠宝首饰股业绩普遍大增，老凤祥业绩快报披露净利润(下同)同比增超30%，萃华珠宝预增151%—253%，明牌珠宝预增192%—235%，潮宏基预增60%—100%，曼卡龙预增40%—60%；莱绅通灵则对预亏7617万元表示，公司进入黄金领域时间尚短，未能在报告期内有效弥补镶嵌首饰下滑带来的影响。资源股方面，中金黄金预增不低于31%，玉龙股份预增不低于33%；西部黄金则预亏2.5亿元—3.2亿元，鹏欣资源预亏9300万元—1.39亿元。
值得注意的是，相关概念股的业绩或能进一步增厚。日前湖南黄金已公告，预计2024年一季度净利润同比增长40%—60%。
随着股价的大涨，已经有股东开启了减持模式，对于黄金珠宝概念股，普通投资者还能进吗？
截至今日午间已经录得“7连板”的莱绅通灵，在昨日发布的股票交易异常波动公告中提示，持股5%以上股东王丽丽的一致行动人克复荣光于4月3日和4月9日分别减持公司股份185.12万股和10万股，合计减持195.12万股，占公司总股本的0.57%。
不过，此次减持计划已于1月11日披露，因自身资金需要，克复荣光计划在2月1日—4月30日减持不超公司总股本1%的股份。
“股东高位减持通常被市场解读为不看好公司未来或股价过高，但也并不是绝对的情况。”巨丰投资首席投资顾问张翠霞认为，例如急需用钱的情况，实际上与二级市场涨跌挂钩不大。同时，如果减持比例不大的情况下，也不会影响股价出现过大波动。
“目前资本市场的情绪对于整个的贵金属产业的未来都抱有积极乐观的态度，进一步吸引了更多的增量买盘进场博弈。”张翠霞称。
曲一平则指出，对于投资者而言，虽然至2022全球黄金矿业总维持成本(AISC)创下了历史新高至1212美元/盎司，但对应当前2350美元/盎司黄金价格来看，已经处于200%比率的历史绝对高位，一旦出现趋势回调，或者类似于2012-2015持续3年的黄金下行，届时投资风险也将激增。
杨德龙也提醒，短期涨幅过快可能会产生一定的高位回落风险，甚至可能产生泡沫化风险。(中新经纬APP)
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