临近中秋国庆，传统白酒消费旺季呈现出不同寻常的景象，飞天茅台原箱的价格持续下滑，这一变化在市场上引起震动。9月12日，股市反映了这一态势，贵州茅台股价重挫超过3%，带领整个白酒板块走低，山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖等知名品牌股价跌幅均超3%。收盘时，贵州茅台每股报1335.06元，单日市值蒸发约565亿元，资金流出超过64亿，白酒板块几乎全线下跌，仅皇台酒业微涨。
最近，2024年出厂的飞天茅台原箱价格降至2550元/瓶，逼近2500元大关，散瓶价格也跌至2380元/瓶，低于2400元的心理防线。对比年初2715元/瓶的高位，价格已显著回落。为稳定市场价格，贵州茅台上半年实施了多项措施，包括暂停部分地区的优惠申购、与经销商沟通维护价格体系、调整商品投放策略等，虽使价格短暂回升，但9月中秋国庆前夕，价格再次下滑。
飞天茅台的销售疲软是整个白酒行业面临的困境的一个例证。有行业高层指出，今年中秋期间，预计销售将普遍下滑20%-30%。这两个节日历来是白酒企业清理库存的关键时期，通常能占到全年销量的20%到30%。然而，今年市场反应谨慎，新品推出和营销活动并未带来预期的提振效果。
与此同时，白酒行业的库存问题日益凸显。根据《2024中国白酒市场中期研究报告》，超过半数经销商和零售商报告库存增加，现金流压力加大，实际售价倒挂情况加剧，利润空间缩减。A股与H股市场的21家白酒上市公司的存货总额达到1575亿元，同比增长10.29%，其中多家头部企业的存货超过百亿元。
从半年报数据看，尽管多数白酒上市公司业绩有所增长，但包括贵州茅台在内的几家龙头企业的增速已明显放缓，行业集中度提升，区域酒企间的差距进一步扩大。此外，部分公募基金开始减持白酒股，明星基金经理焦巍也在第二季度减持白酒股，他指出高端白酒商业模式正面临内外部挑战，高毛利率和定价权可能在新的经济模式下遭遇冲击。
受此系列因素影响，贵州茅台股价今年至今已累计下跌超过21%，市值缩水，与曾经的A股领头羊地位渐行渐远。
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