中国人民银行发布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2024年我国稳健的货币政策灵活适度、精准有效，加大逆周期调节力度，支持实体经济回升向好和金融市场稳定运行。2024年货币政策坚持支持性的立场，有力支持经济回升向好。未来，央行将实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，使社会融资规模和货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配，并根据国内外经济金融形势调整优化政策力度和节奏。
报告设置了5个专栏，其中4个专栏涉及货币政策工具。这些专栏系统梳理了存款准备金、再贷款、公开市场操作等传统工具的发展与创新，还介绍了2024年新创设的两项资本市场工具。中国城市专家网智库委员会常务副秘书长林先平表示，报告强调了货币政策工具的运用，以保持流动性充裕和货币供应量与经济增长相匹配，同时推动物价保持在合理水平。
报告指出，2024年央行落实党的二十届三中全会要求，完善公开市场操作体系，提升流动性管理的主动性和灵活性，增强货币政策的调控和传导能力。具体措施包括明确主要政策利率、开展国债买卖操作、充实货币政策工具箱等。
2024年9月，央行推出了一揽子增量支持政策，首次创设了支持资本市场的两项工具：证券、基金、保险公司互换便利（简称互换便利）和股票回购增持再贷款。数据显示，截至2025年1月末，互换便利共进行两次操作，金额合计1050亿元，支持证券公司自营股票投资规模明显增长。截至2024年末，上市公司披露拟申请回购增持贷款金额上限近600亿元；2024年披露回购和大股东增持计划金额上限接近3000亿元，创历史新高。未来，央行将进一步完善工具设计，助力资本市场高质量发展。
报告详细回顾了我国存款准备金制度自1984年建立以来的发展历程及调整过程。数据显示，截至2024年末，再贷款余额占央行总资产的28.8%，在调节货币供给总量上发挥了重要作用。结构性货币政策工具存续10项，再贷款余额占央行总资产的14.2%。未来，央行将继续根据经济金融形势变化完善存款准备金制度，发挥其政策调控功能。
再贷款是央行对商业银行提供的贷款，发挥基础货币吞吐作用。结构性再贷款是重要的结构性货币政策工具，旨在优化信贷结构。再贷款可以增强银行信贷投放和货币创造能力，但无法替代银行贷款。未来，再贷款需与其他政策合力促进经济结构调整。
中国建设银行金融市场部高级经理郑葵方表示，自2024年以来，央行大幅丰富了货币政策工具箱，适应经济增长模式、融资结构和资金流动形式的变化。预计未来央行在流动性投放上将更加游刃有余，货币政策调控更加精准和精细化，跨市场调控能力明显增强。
报告中有关汇率的表述为“增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。”华西证券认为，“三个坚决”体现了当前稳汇率的决心。中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅表示，外部不确定性来自特朗普的“关税威胁”与海外央行政策变化，由此引起的波动性上升可能对实体经济运行和金融市场带来风险。报告还首次具体化了对重要金融机构的要求，并强调跨境危机管理合作。
基于把握利率和汇率内外均衡的定调，中金固收认为短期内央行可能会更加侧重于稳汇率，尤其是在美元延续强势、人民币仍面临一定压力的背景下，对应增量政策落地可能会靠后，时点上更有可能在2025年3月或第二季度初。
央行在报告中明确，下阶段将增强宏观政策协调配合，支持扩大内需、稳定预期、激发活力，促进经济稳定增长。进一步加大对科技创新、促进消费的金融支持力度。财通证券分析师陈兴认为，新增表述与中央经济工作会议将促消费提至首位相印证，消费金融政策或持续加力。中国银河证券研报称，央行下一步可能创设新的工具或者优化现有工具用于支持科技和消费。
报告强调，要持续提升消费金融政策质效，加大消费重点领域需求和消费品以旧换新金融支持力度，指导金融机构完善内部机制，提升对汽车、家电、家居、文旅体育等领域的金融服务能力。养老产业作为促消费的重点领域，报告特地设置专栏对构建养老金融发展长效机制进行了专题解读，支持金融机构建立养老金融专营机构，制定专项养老信贷政策，创新融资服务模式，扩大银发经济经营主体和产业集群发展的信贷投放，支持符合条件的企业发行债券或上市融资。
邮储银行研究员娄飞鹏表示，做好“五篇大文章”是基于我国经济社会发展现状和未来趋势所做出的战略选择，不仅短期要做好，中长期也需要做好，养老金融同样如此。招联首席研究员董希淼认为，合理适度优化产能也是促进物价合理回升、企业效益合理增长的重要举措，从长远看有利于实现宏观供求平衡，促进经济良性循环，改善社会预期。
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