在短期内，市场生态的改变需要依靠资本市场的制度改革，以建立长期的生态环境。然而，这并不能立即解决市场的燃眉之急。市场的信心主要来自于对未来经济增长的预期。有了信心，资金就会流入，A股市场从来不缺资金，缺的是信心。过去两年，居民银行存款增加了40万亿，但这些钱并未流入房地产、股票、基金等投资渠道，主要原因在于对未来经济的担忧。
然而，此时此刻，我们反而对资本市场的明年表现更有信心。过去十年，房地产市场是财富增长的主要引擎，但这个时代已经过去。房地产的金融属性逐渐减弱，居住属性日益增强。未来，居民储蓄将转向股市，因为这是获得财产性收入的重要途径。
现在，沪深300的市盈率已经接近历史大底的位置。虽然我们无法确定这轮调整的最低点在哪里，但我们判断市场已经具备了底部的特征。此时此刻，是一个买入的好时机，而不应过分关注短期的波动。这是一个非常时期，我们只关注大趋势和短期机会，而不关注微小的波动。
此外，政策也在不断出台，各部门都在出台政策。有人问政策会出到什么时候，其实政策会出到经济复苏、地方债风险得到缓解、股市上涨为止。目前出台的政策都是小政策，未来肯定会有更大规模的利好政策出台。
从市场角度来看，现在已经是底部区域。A股市场已经51次跌破3000点，但都迅速收复失地。统计数据显示，3000点之下运行的时间和下跌空间都远远小于3000点之上。从这个角度来看，现在是买入的机会。
哪些资金会进来呢？我认为主要是三类资金：居民储蓄、机构资金和外资。居民储蓄是市场的主流资金，机构投资者将提高权益配置的比例。此外，外资也会成为推动市场上涨的力量。尽管目前由于中美关系和A股市场的下跌造成了一定程度的亏钱效应，但外资仍会继续流入A股市场抄底并赚取汇率上涨的钱。
虽然上证指数在过去十几年里51次跌破3000点，但每次前海开源基金都坚信它能够51次重新站上3000点。如今看来，这一观点也得到了市场的验证，3000点已经被证明是一个可靠的底部。
同样在2018年10月，受中美贸易摩擦影响，众多股票大幅下跌，投资者信心受挫之时，前海开源基金仍坚持全面加仓的观点，结果在2019年迎来了一波行情，并一直持续到2021年。
前海开源基金在过去的十年中，三次建议布局的点位，都准确地捕捉到了市场的底部。这并非偶然，而是基于我们对市场大势的深入分析和精准判断。
去年10月市场大跌的时候，前海开源基金动用2.9亿的自有资金收购了其他基金产品。随后在12月和今年1月，市场出现了大幅上涨。基于对后期市场的信心，前海开源基金又自购了近3亿的基金产品。从去年9月至今，前海开源基金已经累计使用近5.8亿的自有资金来购买基金产品，用真金白银表达了信心和决心。
如今，前海开源基金再次站在市场的风口浪尖，积极发声，宣称新一轮牛市已在脚下，2024年将是牛市行情的一年。
新局势带来新机会
为什么前海开源基金在这个时候如此看好市场呢？这与全球局势变化有关，包括经济及政策变化。
近段时间，中美元首在旧金山会晤，引起全世界关注，这表明中美关系在短期至少有一个缓和的迹象，有利中国资产的信心。
过去的31个月里，外资出现了显著流出，统计数据达到了上千亿。许多外资受到美国政策的影响，特别是美资，他们选择撤出中国。然而，我认为这是暂时的现象。
随着中美关系的缓和以及我国不断出台新的经济政策，提振经济的表现和投资者的信心，美联储加息可能已经接近尾声。
最近公布的数据显示，美国10月份的CPI（居民消费价格指数）为3.2%，远低于市场的预期。经过11次加息，美联储的基准利率已经提高到5.25%到5.5%的高位。高基准利率对美国经济的冲击是显而易见的，已经导致三家银行破产。如果不是美联储、美国财政部和美国联邦存款保险机构FDIC发布联合声明，对中小银行储蓄的钱提供全面担保，美国可能有很多中小银行破产。美联储在继续加息时必须考虑高利率对经济和美国中小银行的潜在影响。
我大胆预测，12月份美联储可能不会再加息。实际上，本轮加息周期在7月份的加息已经是最后一次。我们可以看到，最近美元指数从高位回落，美债收益率大幅下跌，人民币也出现了大幅反弹。美联储和央行的货币政策偏差未来会越来越小，这将推动人民币的反弹。2024年的牛市实际上是估值修复的一个行情，从严重低估到合理估值，将带来一波大行情。
此时，很多优质股票现在的价格已经是高点时的三折四折。这个打折力度比“双十一”的打折力度大得多。
当前的世界格局已经发生了重大变革，我们身处一个多极化的世界，中国作为其中一极，GDP已经达到了美国的70%，使得两国之间的经济关系日益紧密。逐步演变而成的G2格局，突显了两国在全球舞台上的重要性和影响力。
未来的世界格局可能是中美在竞争中合作，在经贸、政治等多领域角力。中美之间的经贸联系依然密切，产业链互补而非竞争。
当前经济两大主要风险领域是楼市与地方债。2024年政策或将聚焦于化解这两大风险，通过实施重大政策来扭转局面，经济复苏有望超出预期，资本市场将迎来一轮大牛市。
楼市正面临严峻挑战。许多地区的房价大幅下跌，房地产成交量也显著下滑。房价下跌对开发商的影响并不大，但房屋销售困难对开发商才是致命的打击。许多开发商已经出现了资金链断裂和债务违约，甚至有些已经破产。
回顾2016年，当时房地产市场过热，中央推出了“房住不炒”的政策，有效地遏制了房价过快上涨。然而，七年后的今天，楼市面临的问题与当时截然不同。现在的挑战是防止房价过快下跌，避免对居民资产负债表造成过度冲击，从而影响消费和投资者信心。
开发商的角色也发生了转变，他们不再是创造首富的群体，而是背负巨大债务压力的“首负”。7月24日，中央政治局会议明确提出了要认清当前房地产市场的新形势，因城施策，适时适度调整房地产政策。随后出台了如“认房不认贷”、降低首付比例、降低存量按揭贷款利率等政策。然而，这些政策在短期内虽有些刺激效果，但不足以改变人们对楼市的悲观预期。
此外，2022年我国人口首次出现负增长，除了一线城市外，大部分城市都出现了供过于求的情况，此后取消的一线城市限购限贷限价限售政策或将产生积极影响。这将释放出大量需求，虽然无法让楼市重回繁荣，但至少能够稳定市场，使开发商有机会通过促销来回收资金、避免破产。对于暂时遇到困难的房企，央行应给予及时的金融支持。
三类资金推动上涨
作为经济的晴雨表，资本市场不仅反映人们对未来的预期，其自身也会受到预期变化的影响。自7月24日中央政治局会议提出活跃资本市场、提振投资者信心的目标以来，证监会推出了一系列政策，包括量化交易和转融通等。这些政策的出台力度空前，然而大盘仍在3000点附近徘徊。这说明影响资本市场的因素并不仅在于资本市场本身，而在于市场生态的长期改变。
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