专家：未来有50基点以上降息空间 政策利率持续下行预期

高盛首席中国经济学家闪辉在2025年宏观经济、资本市场形势分析媒体沟通会上预测，2025年中国政策利率将继续下行，预计降息40个基点，上半年与下半年各降20个基点。今年年底之前还会降准50个基点，明年再降准50个基点，上半年和下半年各降25个基点。

关于外贸情况，2024年前10个月我国货物贸易进出口总值达36.02万亿元，同比增长5.2%，总体保持平稳增长。10月当月，货物贸易进出口同比增长4.6%，增速较9月份加快3.9个百分点。

闪辉认为，明年中国经济的驱动因素将从出口转向政策支持。他预计2025年中国出口将相对平稳，消费尤其是商品消费表现较好。随着地方政府化债工作加快推进，地方融资压力得到缓解并赋能财政扩张，政府的投资和消费可能会加快增长。

从中长期看，中国推动经济增长模式向技术驱动和自立自强转型的决心较为坚定。闪辉指出，明年中国经济最大的不确定性因素是美国的关税政策，这将影响中国的净出口，从而对出口产生负面影响。高盛的基本假设是明年美国对中国商品的关税增加幅度为20%，但不同商品的增加幅度会有所不同，有些可能高达60%，有些则只有5%。

高盛对2025年中国GDP增速的预期为4.5%，略高于其他机构。实现这一增速的前提是货币、财政和信贷政策都保持扩张性。闪辉预计，明年财政赤字会有所扩张，官方赤字率将从今年的3.0%调至明年的3.6%。

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